Foreign vs. domestic public debt and the composition of government expenditure

Abstract

In this work I detect an economic link between the public choices of where to issue debt (domestically vs. abroad) and how to spend these funds (investment vs. consumption). I use an OLG framework to identify three key parameters that determine these decisions: the productivity of public investment, the economic costs in case of default, and the political weight of the two generations alive. Strong empirical support can especially be found for the marginal effects of the latter. These effects are even prevailing, if I account for endogenous default costs in the model.

Diese Arbeit untersucht den Zusammenhang zwischen der Entscheidung über die öffentlichen Ausgaben (Investitionen vs. Konsum) und deren Finanzierung über Verschuldung (inländisch vs. ausländisch). Mit Hilfe eines OLG-Modells werden drei zentrale Parameter identifiziert, die beide Entscheidungen maßgeblich beeinflussen: die Produktivität öffentlicher Investitionen, die möglichen Defaultkosten sowie der jeweilige politische Einfluss der beiden Generationen. Besonders die marginalen Effekte des politischen Einflusses können auch empirisch nachgewiesen werden und zeigen sich darüber hinaus auch nach der Einführung von endogenen Defaultkosten im Modell.